时隔两年,央行又一次祭出了调整远期售汇业务的外汇风险准备金这一招。
9月26日,中国人民银行发布消息称,为稳定外汇市场预期,加强宏观审慎管理,中国人民银行决定自2022年9月28日起,将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%。
自8月15日以来,人民币对美元汇率开始大幅走低,近期离岸人民币、在岸人民币对美元汇率已双双跌破“7.1”。
上午消息发布后,离岸人民币兑美元一度短线拉升了超300个基点。
什么是远期售汇业务?
简单粗暴来讲,就像是“外汇期货”。打个比方,你是做炸鸡的饭馆,我是养鸡户,我们约定好,3个月之后,你以10元一斤的价格买我1000斤鸡肉,不管鸡肉价格如何变化,我们都要按合同办事。远期业务,就是银行未来向企事业单位卖出外汇,但价格现在就确定。
而外汇风险准备金,就好比是这个“外汇期货”的保证金。银行在做远期售汇业务时,被要求向央行缴存20%的外汇无息存款准备金,准备金在一年后才会解封。
这个业务在什么情况下火爆?当然是在市场预期未来卖出外汇的价格会更高的情况下。举个例子,中国企业A要还3亿美元债,如果按照现在的汇率1:7.15,A要还21.45亿元人民币,如果人民币还会继续下跌,那么A要还的钱还要多于21.45亿元。A如果找银行做远期售汇业务,就可以锁定汇率,防范风险。
但这样做有一个问题,当大家普遍预期人民币未来会继续贬值时,参与远期购汇的企业会越来越多,产生“羊群效应”,市场会进入到一种非理性的情形,会进一步刺激人民币汇率贬值。这就像房价上涨的时候,大家排队抢购,本来不想去排队的人,看到排队的现象,也加入到排队的行列,会刺激房价越发上涨。
那么问题来了,为什么不现在直接购买外汇呢?
一是我国的外汇管理制度不允许投机囤积,二是对外汇需求规模庞大的企业而言,提前购买意味着大量资金被提前占用,会影响企业的正常运转。
所以央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%,将提高远期售汇的价格,因为成本高了,从而提高远期售汇的门槛,参与的企业少了,有利于稳定人民币汇率走向。
待人民币汇率进入上升通道,央行还会反过来操作。
2018年8月,为防止人民币出现较大幅度贬值,央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。2020年10月,在人民币大幅升值的压力之下,央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。
对于近期人民币汇率的走势,我们已经在之前聊过了,不是咱们考得不好,而是卷子太难,非美元货币统统贬值。和人民币一起考试的欧元、日元等等,考得更差。人民币相对这些非美元货币来说其实是升值的。
国家外汇管理局数据显示,8月份,衡量结汇意愿的结汇率(客户向银行卖出外汇与客户涉外外汇收入之比)为71%,较今年以来月均值提升3个百分点,显示市场主体保持“逢高结汇”的理性交易模式,结汇意愿有所增强;衡量售汇意愿的售汇率(客户从银行买汇与客户涉外外汇支出之比)为67%,与今年以来月均值基本持平,市场主体购汇意愿总体稳定。银行结售汇和涉外收支均为顺差。
根据最新的美联储点阵图以及美联储主席鲍威尔的讲话,今年内,美联储还要大幅加息,所以美元恐怕还要强势一段时日。我们大概率仍会坚持“以我为主,以静制动”。
撰文 王雅菡
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